维持“审慎增持”评级。泰和新材上半年业绩同比大幅增长,主要由于芳纶行业供给格局发生改善,国际巨头陶氏杜邦关闭部分芳纶产线,而国内两家企业因长期亏损退出,公司凭借技术及成本优势占领市场,实现芳纶产品量价齐升,而上半年氨纶业务对业绩有所拖累。 泰和新材是国内芳纶和氨纶行业领先生产企业。公司芳纶产品在军工、民用等多个领域持续推广,有望实现销售和盈利稳步上升。氨纶市场连续多年低迷,部分中小产能由于盈利恶化以及环保监管趋严逐步退出,行业集中度逐步提升,后期盈利有望改善。此外,公司规划芳纶项目稳步推进(计划至2022年对位芳纶产能由当前1500吨增加至1.2万吨,间位芳纶产能由7000吨增加至1.2万吨);宁夏氨纶收购项目进展顺利,生产、销售逐步步入正常,未来能源及资源优势有望凸显。我们上调公司2018年EPS至0.36元,并引入2019-2020年EPS分别为0.41、0.57元的盈利预测,维持“审慎增持”评级。
   
风险提示:新项目进展不及预期风险,氨纶、芳纶行业竞争加剧风险。